跟张志铭是有君子约定的，黄光裕去香港负责借壳，张志铭继续领军国美经营，黄光裕承诺给张志铭一定的股权安排。”国美的一位高层透露，等黄光裕路演回来，国美借壳成功，张志铭期待的股份却没有了，为此张志铭愤怒离开，几个星期没有跟黄光裕见面。

张志铭对黄光裕的愤怒逐渐演变成一场豪门恩怨，在黄光裕的办公室甚至一度出现了黄氏家族内部的激烈争吵的场面。而且黄光裕在回到国美的同时也发现，自己当年的老臣目前处在清闲的位置，一轮新的人士变动早已在内部悄无声息地上演，当时由于国美上市的光环，迅速将黄光裕推向财富漩涡，那一场内部的分裂跟弥合，一直处于隐蔽状态。

总裁突然离去，这让黄光裕很尴尬，不过在黄光裕看来，没有他的提拔，就没有张志铭的今天，你现在居然敢跟我黄光裕顶牛？但是张志铭可是自己的妹夫，一旦闹下去，势必会影响到家庭关系问题。国美高层透露，黄光裕为了平息家族内部愤怒，让张志铭去接管国美第一城。

“由家电零售突然转作地产，这一点对于任何一位职业经理人来说，跨度实在太大，当时两人僵持着，谁都不愿意主动向对方提出和解，更别说坐下来谈谈。对地产一窍不通的张志铭带着愤愤不平的心态，还真去了国美第一城。”国美的高层回忆当初的情形，依然历历在目。

国美犹如一个银行，店面是租借的，货源是供应商提供的，国美招聘员工将货品卖掉之后，三个月甚至四个月开始跟供应商借款，那么货品出售的货款可以留在国美三个月甚至四个月，如果这笔钱存放在银行，黄光裕可以得到一笔可观的利息收入。

只要一开门，电器卖出去就是现金，面对每天上百万上千万的现金，谁还会将这么多钱存在银行呢？黄光裕面对如同银行一般的国美，他内心的冲动是难以控制的，自然也就有了要去投资房地产等行业的想法，因为国美的流动资金可以以三个月为期，不间断地地拆借到地产公司，三个月一轮动就可以啦。

张志铭去了国美第一城，才发现地产跟零售业完全是两个概念，当时全国人民都在争相买房，投资房地产的人越来越多，国家对地产的规范文件也是越来越多。当年史玉柱拿到批文，在地上挖了一坑儿就开始买楼花，一开始就能回笼资金，现在这样的好日子没有了，国家说必须要楼层封顶了才能卖。

造出一栋房子并非是我们看上去的那么简单，从拿地到项目规划，再到开工建设封顶，房地产的资金回笼真正的周期一般长达四年，如果国美拆借资金出来造房子，那么按照国美四个月的结算周期，也就是说国美第一城要向国美拆借12次资金，并且这只是台面上的大账，背后零零碎碎的资金需求就更大。

悖论就出来了，一旦国美的供应商收紧结算周期，那么国美旗下的地产资金拆借的频率就更高。如果出现了极端事件，拆借的资金不能按时流转回国美，或者国美的资金不能准时流转到地产，那么两者之间，其中必有一方要陷入资金崩溃的危机之中，最后的结果就是两者都要发生资金链断裂的危险。

张志铭到了国美第一城，资金的拆借自然没有之前那么顺畅。张志铭面临的国美第一城资金非常紧张。“一度发生出差费用都无法报销的困难局面，在没有办法的情况下，张志铭在国美的老部下，私下从业务部门拆借了一点资金，支援张志铭用于报销，否则张志铭的地产团队人心就散了，那样张志铭的工作就更没有办法展开了。”一位国美高层跟我聊天的时候，回想起当初张志铭的窘境，依然唏嘘不已。