这就好像自家有馊的饭菜，正巧看见隔邻居那只讨厌的小狗，本来打算毒它一把，没想到小狗吃了不但没事，反而还越长越壮了，投行这下不了，难馊了的饭菜营养更好，于是打算捡回来自己吃！

光这样卖，风险太还是没人买啊，可这难不倒投行，把原来风险等级是6，属于中等偏的债券。一分为二成级和普通CDO两分，承诺发生债务危机时，级CDO享有优先赔付的权利。这样两分的风险等级分别变成了4和8，总风险不变，但是前者就属于中低风险债券了，凭投行三寸不烂“金”，4等级风险债券当然能卖个满堂彩，可是剩下风险等级8的风险债券又怎么办呢？

于是再次皆大喜，CDS也卖火了！但是事情到这里还没有结束：因为“聪明”的华尔街人又想了基于CDS的创新产品！先假设CDS带来了50亿元收益，现在我新发行一个专门投资买CDS的基金，也就是买基金的基金。

券，让债券的持有人来分担房屋贷款的风险。

结果基金规模可能定下只有500亿元，但后续发行了多少亿，却谁也说不清，但保证金50亿元却没有变。如果现有规模500亿元，那保证金就只能保证在基金净值不低于0.99元时，你不会亏钱，可超的分，投资者是一分钱也拿不得到的，这也是造成次贷危机爆发后，许多投资者想要收回投资时才愕然发现，由于过量发行，他们投在基金里的钱不但赚不到一钱，反而会倒亏一大笔的缘故。

结果除了贷款买房的人外，贷款银行，各大投行和对冲基金人人都赚钱，都很满意，只有投行海不太兴，当初他们觉得普通CDO风险太，才扔给对冲基金，没想到这帮家伙比自己赚的还多，净值一个劲地涨，早知自己留着玩多好。

这下把对冲基金乐坏了，他们是什么人，手里有1块钱，就能想办法借10块钱来玩的土匪啊，现在拿着抢手的CDO还能撒手？于是他们又把手里的CDO债券抵押给银行，换得10倍的贷款，然后继续追着投行买普通CDO。嘿，当初可是签了协议，这些CDO都归我们。投行心里那个不啊，除了继续闷声买对冲基金之外，他们又想了一个新产品，就叫CDS （Credit Default S信用违约换）。

于是投行又找上了对冲基金，对冲基金是什么人，那可是在全世界金界买空卖多、呼风唤雨的角，过的就是刀添血的日，这风险小意思！于是凭借着老关系，在世界范围内找利率最低的银行借来钱，然后大举买这分普通CDO债券，要知此时世界经济都采取宽松经济政策，日本央行贷款利率低到1.5％，而普通CDO利率却达到12％，两者间光吃利息差，对冲基金就能赚得盆满钵满。

显然这个建立在本就风险的金产品之上基金风险会更，但我把之前已经赚的50亿元投作为保证金，如果这个基金发生亏损，那么先用这50亿元垫付，只有这50亿元亏完了，你投资的本金才会开始亏损，而在这之前你是可以提前赎回的，规模500亿元。

对冲基金想，不错啊，已经赚了几年了，以后风险越来越大，光是分一分利去，就有保险公司承担一半风险，了！

天哪，还有比这个还的基金吗？1元面值买的基金，亏到0.90元都不会亏自己的钱，赚了却每分钱都是自己的！评级机构看到这个天才设想，简直是毫不犹豫：给予AAA评级！结果这个基金一推就卖疯了，各养老基金、教育基金、理财产品，甚至其他国家的银行也纷纷买。

这样一来，奇妙的事情发生了，看着国的房价一路飙升，短短几年翻了一倍多，发放次级贷款的金机构眉开笑，觉得本不会现还不起房款的事情，就算没钱还，把房一卖还能再赚一笔钱，实在是不会吃亏，那就发放贷款多多益善吧！

华尔街就是这些天才产品的温床，不是都觉得原来的CDO风险吗，那我投保好了，每年从CDO里面拿一分钱作为保金，白送给保险公司，但是将来了风险，大家一起承担。保险公司想，不错啊，下CDO这么赚钱，1分钱不用就分利，这不是每年白送钱给我们吗？了！